编辑部的故事

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问AI · 为何牛市里新手开基金超市反而更容易亏钱？



风险来自于你不知道自己在做什么。
Risk comes from not knowing what you’re doing.

——沃伦·巴菲特（Warren E. Buffett）

分化、割裂、震荡、反转……今年A股的行情说的上“精彩纷呈”，投资者感觉在坐过山车，基金行业的从业人员呢，能更加“看得准、买的准”吗？
其实也不是。每到下午两点半，“兴证全球基金”公众号的编辑部就会热闹起来，大家对行情的讨论，就像熄灯后的“宿舍卧谈会”，会悄然响起。常有“看对了”的庆幸，也总有“早知道，就该……”的扼腕叹息。
本文采访了多位同事，从还在练级摸索的新手，到投资超过10年的老基民，概括了每人一句“我在投资中悟出的，最重要的那句话”，希望能对大家能有所启发。


“要信就早信！”
阿K
我最大的感受就是，信就要早信！日常我会看一些观点或研报，分析后续的市场行情，比如“当某种市场风格演绎到极致，拐点即将到来，成长风格向价值风格的切换”；又比如说，“某一个调整已久的板块，性价比已经极高，即将迎来机遇……”
在这些声音里，过去我可能会认同其中的某个观点，但也只是停留在“信，但没那么信”，只是会把与观点相符的一些基金默默加入自选，然后，就没有然后了。等过一段再看，发现已经错过了一波上涨，此时又担心追高，最终就算了。经过几轮这样的错过，我觉得要“信的时候，就去做”，但不是一次性，而是“有节奏的进行调整”。举例来说，如果我现在觉得市场的风格要切换，我就会将现在持有的“旧风格”基金10%-20%的仓位卖出，逐渐切换到“新风格”的基金，而不是停留在空想。
很多时候，投资的决策只能追求“模糊的正确”，不能百分之百确凿，但我认为，只要做好自己可能“看错”的思想准备，用小量的资金进行动态调整，也是不断为自己的组合进行“再平衡”的一种策略。信就要早信，信了，就逐步去做，知行合一。目前来看，这一策略的胜率还是可观的。


“想要操作的时候，默念：投资需要逆人性”
秦旌
投资中我一直感到困扰的点，是我不太会选择买点，通常只能依靠一些“恰逢其时”。比如参加工作的时候，为了更了解产品，我集中建仓了一批基金。每次发工资的时候，也会加仓一些基金。不会选择买点，导致我的建仓成本忽高忽低，可能有几笔颇具性价比，也可能有一些站在了山顶附近。
在持有的过程中，我时常感慨，无论掌握的理财投资专业知识如何，人性本身就是喜欢追涨杀跌。意识到这一点，每次只要“起心动念”，我就会强行要求自己做出逆人性的选择。比如，当某只基金我买入的时点很低，后来涨得特别好，我很遗憾觉得之前买少了，但此时就要管住想加仓的手；当某只基金高位建仓，一段时间回撤特别大，非常想割肉了，我就要忍住不要卖，可能曙光马上就要来临。
经过几次这样的“实验”，确实获得了还不错的效果，回头来看，避免了一些错误操作。


“盈亏同源，仓位，仓位，还是仓位”
小发
这两年，越来越深地感受到仓位管理的重要性。在投资的过程中，我逐渐认清了自己是属于比较风险厌恶的类型。“盈亏同源”就像硬币的两面，但我们往往只会被其中的一面“亮瞎眼”。今年上半年经历了AI相关科技板块的“FOMO”（Fear of Missing Out，"错失恐惧症）"，7月又见证了令人咋舌的回撤。这种“过山车”的体会，更让我坚定了仓位管理的意义。
我逐渐决定，无论市场风格如何演绎，始终会坚守理财类或债券类的仓位占80%以上，尽量做高这部分的收益，构筑家庭理财的“安全垫”。其他的投资标的上，我也会分散风险，比如黄金的仓位控制在5%，权益类的仓位控制在10%-20%。
我个人感觉，作为普通投资者，严格的仓位管理纪律，能够保护自己在不同的行情中都感到踏实，守住自己内心的一份安宁。


“投资考验人性，在牛市一定是更为严厉的考验。”
小Y
2023年我作为入行不久的金融小白，在投资之初就遭遇了持续的阴跌，直到2024年的“924行情后”，终于喜迎牛市，想要小试身手。
然而，牛市中隐藏的“新手陷阱”我几乎踩雷了一遍。比如“追高接盘”，当时某个红极一时的板块，我在观望后没忍住，下手就高位站岗；又比如“恐高症”，某几只基金表现不错，涨得稍微高一些，我就心慌，怕它们跌下来，早早卖出离场；再比如，伴随着震荡加剧，我的心态越发“投机”，追逐热点，最多的时候持有了十几只基金，而我为“基金超市”频繁补仓，导致成本和仓位水涨船高（说到这里都是泪）。
对于普通投资者人而言，牛市比熊市更容易亏钱。想要逃离这个魔咒，很重要的一点，是养成良好的买入和卖出习惯，切勿慌乱中越做越错。投资考验人性，在牛市一定是更为严厉的考验。
相应的，我也打算逐渐减少基金持有数量，从开“基金超市”转变为“少而精”。通过听基金经理的路演、看研报，我会认同一些基金经理的投资理念，对行业的投资逻辑也有了一些了解。对于精挑细选的产品，只要在基本面不改变、选基逻辑不出现大变化的前提下，我愿意给予基金经理充分的耐心，适当“佛系”，争取细水长流。


“不要在短线里谈情怀，在长线中算得失”
小Z
在投资中我最深刻的感悟是，赚过钱，不等于赚到钱。没有卖出兑现之前，浮盈浮亏本质上只是“账面叙事”，带来的是情绪的起伏，而非“真实结局”。卖出意味着真正落袋，在场内则意味着一切还在进行。
因此，要根据自己的持有目标，设定相应的交易纪律。如果以一定时期的盈利为目标，就要敢于兑现，在达到心理止盈价位时，不贪杯。当行情一片火热时，往往是较好的兑现时点。如果目标是长期持有、不急于兑现，只要持有资产的底层价值是存在且持续的，所有的波动都只是过程，不是结果，保持在场可能更好的选择。
怕的不是选择哪种策略，而是摇摆不定——在短线里谈情怀，在长线中算得失。因此目标决定动作，知行合一，才更有可能在市场波动的风浪中收获自洽，而非消耗自己。






结语
编辑部的故事每天还在继续——正如小马过河，风险偏好较低的小发和笔者，严格控制着仓位，力求一份“稳稳的幸福”；乘风破浪的阿K和秦旌，在瞬息万变的权益市场中，从最初的“追风少年”也转变为摸索着提高胜率的方式。小Z和小Y，不断审视着自己对投资真正的需求，寻找自洽的投资方式。
查理·芒格曾谈到，“每个投资者都有各自的边际效用考量，他们还要考虑到自己的心理状态。”愿每一位投资者，梳理自己的风险承受边界，以适合自己的方式，耐心静候收获。好的投资，时间看得见。




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